Дата принятия: Утверждён решением Собрания депутатов Островского муниципального района №70 от 31 мая 2006 года.
В Государственный геральдический регистр России внесён под №2637.
Описание: "Прямоугольное зелёное полотнище с отношением ширины к длине 2:3, несущее вдоль древка синею полосу в 1/4 длины полотнища и воспроизводящее в центре зелёной части фигуру из герба района - стоящей девы - Снегурочки; высота изображения составляет 1/2 ширины полотнища".
Обоснование символики: Флаг Островского района разработан на основе герба Островского района. Центр Островского района - одно из древнейших поселений Костромской области, впервые упоминается в XIII веке как село Семёновское, затем Семёновское-Лапотное (эпитет Лапотное село получило за обширную торговлю лаптями - основной обувью крестьян) переименовано в честь великого русского драматурга А. Н. Островского жившего и работавшего в усадьбе Щелыково. Именно Островский район Костромской области считается символической родиной снегурочки. Зелёное полотнище флага аллегорически говорит о том, что действие сказки происходило летом. Одежды снегурочки выполнены в бело-голубых тонах, аллегорически символизирующих снег и лёд. Зелёный цвет - символ весны, радости, надежды, природы. Белый цвет (серебро) - символ веры, чистоты, искренности, чистосердечности, благородства, откровенности и невинности. Голубой цвет - символ возвышенных устремлений, мышления, искренности и добродетели. Жёлтый цвет (золото) - символ высшей ценности, величия, прочности, силы, великодушия.
Авторская группа:
идея: Владимир Неймарк (г. Кострома); Константин Мочёнов (г. Химки);
обоснование символики: Галина Туник (г. Москва);
компьютерный дизайн: Владимир Неймарк (г. Кострома); Галина Русанова (г. Москва).
Источники. Книга "Гербовник Костромской области. Региональная и муниципальная символика", 2008 год.